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　　随着中国国际经济地位上升，国际货币多元化趋势日益明显，越来越多的市场主体愿意使用人民币，熊猫债发行热度显著上升。据悉，今年前五个月熊猫债发行1365亿元，占去年总量的74%，是去年同期的1.9倍，全年发行规模有望创历史新高。

　　所谓熊猫债，是指外国政府、国际开发机构、大型跨国机构等境外主体在境内发行的人民币债券。熊猫债市场2005年起步，2015年后逐步完善，年均发行规模提高至500亿元-800亿元。制度优势推动熊猫债市场加快发展，2022年来发行备案机制简化，资金使用便利度和灵活性提升，叠加人民币融资成本优势，市场发展进一步加快，2024-2025年发行规模均超1800亿元。今年前五个月发行规模达1365亿元，是去年同期的1.9倍，全年有望创历史新高。

　　熊猫债的市场结构更加优化，交易活跃度也大幅提升。

　　数据显示，2025年中长期熊猫债发行占比61%，较2021年上升17个百分点。融资期限拉长，反映发行人在华长期发展、继续深耕中国市场的坚定信心。2026年一季度熊猫债累计成交1675亿元，同比增长93%，参与熊猫债券交易机构大幅增加，市场活跃度明显提升。

　　目前，主权机构、大型跨国机构等成为发行熊猫债的重要力量。

　　发展初期，出海中资企业和国际开发机构是熊猫债的主要发行主体。近年来，纯外方的国际主流机构成为重要发行力量。目前，熊猫债发行主体广泛覆盖波兰、葡萄牙、埃及、匈牙利等主权机构，亚开行、亚投行、新开发银行等国际开发机构，德意志银行、摩根士丹利、大华银行等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业。

　　同时，熊猫债发行主体总体优质，相对低评级的主体也都通过国际金融组织担保等方式进行增信，违约风险可控。目前，熊猫债市场存量规模占我国债券市场总量不到1%，相关资金流动对债券市场的整体影响有限。

　　熊猫债市场的快速发展与人民币国际使用形成良性循环。

　　专家指出，近年来，国际主流发行人更大规模发行熊猫债，标志着国际市场对中国制度环境、发展预期和人民币的高度认可。此外，发行熊猫债是主动融资行为，反映更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种，将所得人民币资金用于跨境贸易结算、项目投资、产业链资金周转等全环节，有助于形成可持续的人民币跨境循环。