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【央视新闻客户端】


  随着投资者对AI交易的疑虑日益加深,苹果公司的“反AI”交易属性曾在上半年助其股价大涨。但如今市场情绪已经逆转,苹果股价开始陷入困境。

  自7月28日收于纪录高点以来,苹果股价已下跌约10%,此前这家iPhone制造商公布的业绩展望令人失望。与此同时,投资者重新转向被视为AI赢家的股票,微软、 亚马逊和Alphabet Inc.的业绩缓解了市场对AI技术投入过度的担忧,推动AI支出规模最大的公司、芯片制造商以及其他受益于相关投资的股票走高。

  “今年以来,市场对资本支出的态度一直在担忧与乐观之间摇摆。7月市场几乎都在担忧资本支出问题,但最新财报显然缓解了部分焦虑,从而促成了这轮资金轮动,”在管理4,180亿美元资产的罗素投资担任高级投资组合经理Jordan McCall表示,“如今市场对资本支出更加放心,而苹果仍是押注AI资本周期的另一种方式,我预计这种跷跷板行情还会持续。”

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  苹果选择借助合作伙伴来支撑其AI服务,不参与代价高昂的算力基础设施军备竞赛。过去三周,苹果是标普500指数中表现最差的25只股票之一。与此同时,科技行业其他股票走势相反,纳斯达克100指数同期上涨6.6%,费城证券交易所半导体指数(SOX)上涨10%。

  这与7月份的走势正好相反。当月苹果股价上涨6.8%,纳斯达克100指数下跌6.6%,半导体指数则暴跌21%,创2008年以来最大月度跌幅,当时投资者质疑巨额AI支出还能持续多久。

  苹果股价的这种大幅波动再次显示其走势正日益脱离大盘。苹果与标普500指数的40日相关性目前基本为零,为2013年以来最低;与芯片指数的相关性则降至1994年有数据以来最低,并在近期转为负值,意味着苹果股价与半导体股走势相反。

  这一趋势周二仍在延续。苹果上涨0.4%,而同期SOX指数下跌3.8%,纳斯达克100指数下跌1.4%。

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  “苹果股价不与AI基础设施供应链完全同步,这是合理的,有时负相关性会拖累苹果的表现,”Prime Capital Financial投资组合经理Clayton Allison表示。该公司管理约500亿美元资产,持有苹果股票。“但现在AI交易风头正劲,我们不能说苹果也像其他公司一样享受到这波红利。”

  事实上,资金涌向算力基础设施正直接对苹果造成不利影响,因为这推高了苹果设备所用零部件的成本,并导致部分零部件供应趋紧。数据中心需求旺盛之际,存储芯片价格大幅上涨。据估算,存储芯片约占智能手机制造成本的10%至20%。

  由于预计存储芯片成本将在较长时间内保持高位,投资者担心成本上升会侵蚀利润率或削弱需求,尤其是如果苹果提高iPhone售价。苹果已经上调包括iPad和Mac电脑在内的其他产品价格。鉴于苹果预计下月发布折叠屏iPhone,这一问题尤其受到关注。

  上周,Jefferies在将苹果股票评级下调至“跑输大盘”时,就提到了iPhone涨价的风险。目前给予苹果相当于“卖出”评级的分析师人数正在增加。在彭博追踪的58位覆盖苹果的分析师中,目前有6人建议卖出,为近两年来最多。

  更大的挑战在于,苹果估值已处高位,公司可能没有太多容错空间。目前苹果预期市盈率32倍,在美国市值最高的七家科技公司中估值最高,这一群体还包括英伟达、博通和Meta Platforms Inc.。

  苹果公司本财年营收预计将增长15%,这将是2021年以来最快增速。不过,这仍明显低于市场对标普500科技板块的增长预期。彭博汇总的分析师平均预测显示,苹果营收增速预计将在随后两个财年逐年放缓。

  尽管苹果估值偏高,而且市场对公司下一阶段营收增长动力来自哪里仍存疑问,Prime Capital的Allison依然认为这只股票具有吸引力。

  “从稳健的资产负债表、生态系统和股票回购来看,苹果仍是最优秀的公司之一,”他表示,“如果AI交易再次逆转,就像今年已经发生过的那样,苹果与市场缺乏相关性的特点将对其有利,有助于减轻下行压力。”