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　　8月26日，瑞为技术（07656.HK）披露上市后首份中期业绩。报告期内，公司实现营业收入约1.02亿元，同比增长58.7%；公司收入增长主要得益于三大业务板块的协同驱动，核心基本盘稳固。研发开支占营业收入约48.8%，战略性投入为公司构建坚实的技术壁垒。

　　经营业绩稳步向好，运营效率不断优化

　　从盈利能力角度看，报告期内公司净亏损约0.64亿元，同比收窄6.7%。这一变化是在研发投入持续加大（同比增51.2%）的前提下实现的——公司处于具身智能战略投入阶段，研发开支占营收近半，净亏损主要来源于具身智能相关的增量研发投入及当期上市一次性开支。

　　运营效率方面，营收规模扩张的同时销售及分销开支同比下降约5.3%，效率不断优化。净亏损同比收窄的同时，应收账款规模回落至约5.10亿元，较上年末下降13.0%，回款效率显著改善。

　　从未来可见度看，报告期末公司合同负债约0.12亿元，较年初增长420%。合同负债本质上是客户已付款而公司尚未交付的预收款项，这部分已收款未交付的订单将在后续会计期间逐步确认为收入，直接抬升了未来收入可见度。对于正处于战略投入期的科技公司而言，合同负债的变化趋势往往比当期净利润更能说明业务的真实走向。

　　三大业务协同增长，客户生态持续夯实

　　报告期内，三大业务板块均实现同比增长，结构持续优化，主营业务具备持续造血能力。

　　智慧民航业务实现收入约0.03亿元，同比增长319.1%，得益于客户稳定性增强。公司民航企业视觉智能产品市占率保持行业第一，覆盖全国超60%的千万级机场，标杆项目不断复制迭代。值得注意的是，民航行业收入具有明显的季节性特征，受航机场年度预算执行节奏及项目验收周期影响，公司该板块收入确认往往集中在下半年，尤其是第四季度。

　　智慧商业加速获取和服务高价值客户，推动平均客户价值和交易额同比增长，实现收入约0.34亿元，同比增长95.5%。面向商业空间的星汉商业解决方案加速落地，实现较快增长，收入来源更加多元。

　　智慧安全驾驶业务实现收入约0.66亿元，同比增长41.2%。新客户订单规模增长明显，带动销售规模扩张。

　　全栈技术体系进化，具身智能成果密集落地

　　瑞为技术十四年深耕视觉智能，目前已构建起“感知→认知→实体执行”一体化的企业级具身智能核心技术体系，稳步推进“面向生产力场景”的商用机器人产品规模化落地。

　　具体进展方面，2025年9月发布的机场行李转运机器人“晓蚁”，已在国内千万级客流机场完成试点部署，支持7x24小时不间断作业。2026年4月迭代推出全新VTFLA具身智能技术架构，在传统VLA框架基础上集成视觉、触觉及力觉多模态输入感知，核心设计理念为80%以上智能在端侧实现，并采用快慢协同双系统设计实现任务规划与实时控制解耦协同。公司计划进一步推进端侧轻量化具身智能技术的研发，持续提升多模态感知与执行能力。

　　在不久前闭幕的2026世界机器人大会上，公司完整呈现了一套面向机场生产力场景的具身智能方案，通过人机系统、多机型协同作业，重构传统人工转运模式，打造安全可靠、柔性适配的全链路智能行李转运体系。此外，公司已启动轮式双臂机器人研发工作，预计将于2027年推出、2028年实现商业化，应用场景将从固定式行李搬运延伸至飞机下移动装卸，并逐步拓展至仓储、工业自动化等场景。展会期间，公司还与上实科技签署战略合作协议，共建香港具身智能超级加速器，推动产业化落地与国际化布局。

　　全球化战略全面启动，海外市场多点突破

　　在国际化方面，公司采取“先近后远”的策略，优先拓展东南亚和中东市场。目前，公司已在卡塔尔多哈哈马德国际机场和乌兹别克斯坦塔什干机场启动POC试点项目，推进路径遵循“先头部后长尾”的原则，以中东和东南亚的头部机场为第一阶段重点，树立标杆案例后逐步辐射长尾客户，随后逐步进军欧美市场。公司正将国内机场积累的视觉AI和具身智能经验，复制到正在大规模建设智慧机场的全球市场。

　　合作模式上，公司注重本地生态协作与技术标准输出，结合产品本地化，采取轻资产、深合作的模式。上市募集资金中约10.4%已专项用于海外销售渠道的拓展，为全球化战略提供资金支撑。

　　战略聚焦生产力场景 长期空间逐步打开

　　公司坚持“极度收敛、极度聚焦”的战略原则，将重心放在搬运、拆垛码垛及特种场景的“生产力工具”领域，而不是追逐消费级机器人或通用人形机器人等泛化概念。短期来看，智慧民航、智慧商业和智慧安全驾驶三大业务底盘将持续贡献稳定现金流；中长期则依托可跨场景复用的通用视觉智能底座，持续夯实全栈具身智能核心技术体系，迭代多品类商用机器人，完成从视觉智能解决方案向“感知—认知—实体执行”一体化的企业级具身智能战略升级。

　　当前，具身智能已纳入国家“十五五”规划重点培育未来产业。据弗若斯特沙利文预测，2030年中国企业级视觉智能市场规模将突破1627亿元。随着B端客户对降本增效的需求逐步攀升以及技术成熟度曲线越过拐点，未来3至5年，商用机器人有望在机场行李搬运、仓储物流、工业自动化等生产力场景中迎来需求集中释放的窗口期。

　　瑞为技术正凭借十四年积累的视觉智能底座与多场景工程化交付经验，加速推进具身智能进入真实产业场景，完成从视觉智能向企业级具身智能的跃迁，长期空间正在逐步打开。